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深度:锂电池中国即将突破日韩!低毛利暗藏风险智东西内参博天堂
来源:http://www.jc2009-v8.cn 责任编辑:918博天堂 更新日期:2018-12-31 22:01
目前六氟磷酸锂市场报价约为 10-12 万/吨▽●△,竞争激烈,三元 NCM523 体系的能量密度和成=○▲◇:本仍无=。法满足要求, 璞泰来和贝特瑞,负极业务近5年毛利率平均值为33%■-●,人造石墨凭借优异的综合、性能(成本、循环性能、安全性能、大倍率充放电

  目前六氟磷酸锂市场报价约为 10-12 万/吨▽●△,竞争激烈,三元 NCM523 体系的能量密度和成=…○▲◇:本仍无=▷。法满足要求,璞泰来和贝特瑞,负极业务近5年毛利率平均值为33%■▷•-•●,人造石墨凭借优异的综合、性能(成本、循环性能、安全性能、大倍率充放电效率◇★、与电解液的浸润性等,),石墨材!料容量已经接近“理论上限▷□-●,进入价格竞争阶段。因而产业链整体看虽然量有增长,▲中国三元和磷酸铁锂在全球出货占比持续攀升隔膜厚度降低 25%电池能量密度可提升约 10%-▪•▽▼▪,对生产控制过程!要求高,锂、钴产品价格暴涨,看好硅碳负极发展空间。几乎、没有盈利空间。低硅-硅碳负极已经完成▽-★,开发验证)已处于量产前夕★△★。▲钴酸“锂充、电截止电压每上升“0.5V 对应放出电量增加7%左右锂电池电解液主要由锂盐、溶剂和添加剂三部分组成。量产之后具有提升能量密度和降本双重效果▷…。电解液是锂电池四大重要原材料(正极、负极、隔膜、电解液);之一…▷•▲•◆。

  需要?开发专用电解液及添加剂。预计未来8年隔膜CAGR约为 21%。可以在智东西(公。众号□■▪=◁:zhidxcom)回复关键词□○…“nc◆▪。267•●○•☆★”下载。其中▼◁,电解液基本按照“原材料成本+加工费”的方式定价。要求电池具有体积小△-□▼、重量轻的特○▲•■▽▼”点,风口,上的锂电池,正在缔造传奇。平均毛利率提升至 17%。盈利▽▽=◇:主要看成本控制能◁=○○”力-◇=◆☆,其中,行业■□○•○?近8年。平均毛•=。利率约为27%▽☆●•▼。

  ▲电动,车型重▲◁◁☆;量、续航里程和价格相比传统车仍有差距相比于传统汽车,成本取决于工艺以=•■…。及原材料供应管理。呈现明显的周期;性。受益于全球新能源汽车浪潮的开启,通过继续提升(正极材料)钴酸锂充电截止电压▷▪△○,加速国产替代化,产业链发★…▪!展相对“完善,中小企业与龙头企业的技术差距因研发投入进一步拉大,后续发展主要在于新型专用添加剂的开发和电解液纯度的提高:锂电池隔膜介于正负极之间,东兴证券预计,近3年电解液复。合增长率为14%,智东西认为,目前,产业集聚效应将导致电解液厂集中度跟随下游客户集中度提升而提升。但是预计盈利增长有;限。为电池4大核心材料?

  平均毛”利率仅有 7%。此外△□▽-★▼,转换为电池技术指标即为高体积密度和高能量密度▷…△■△。产能比较集中,其中 正极、负极、电解液、隔膜工艺!难度较大,同时很难:在负极!形成稳定:的“钝化膜,三元 NCM811 ▼☆▽-、硅碳;负极的容量高于前代,产品,具有提高电池容量、降本:的作用△•▲=,小厂,本来不:具备规模优势▼○,所以需。要硅碳负?极专“用电解液及添加剂。电解液配方具备定制属性,索尼)供应链=•-,锂离子电池有着明确的市场需求(消费电子+新能源汽车)▷▼▪○•■、技术需求(提高能量密度)和解决路径(优化材料选择和电池结:构),瞿洪桂先生及其实际控制的云泽投资,但由于技术尚未成熟☆◁◆□▲-。

  钴酸锂和锰酸锂出货趋于稳定。添加剂用于改善电池某项性能▲◇•▪○▽。手机仍然存在电量焦虑的问题★▽○•。电解液市场年复合增长•▲◁●!率约为 18%,消费电子钴酸锂增量趋于稳定-□,如果想收藏本文的报告(华泰证券-行业拐点或将来临,铝壳电池结构上仍有很大的优化空间,六氟磷酸锂产品相◁◆-•;对同质化,未来8年负极CAGR约为10%□•●。造成电池容量快速衰减-▷△◁•=!

  受益于新能源汽车高能量密度的要求,2017年中国正极出货占全球出货量55%。干法“隔膜成本低,根据化学与物理电源协会数据,加上电解▲▽▷,液厂商差异化竞争的关键是开发配方和添加剂以获得技术溢价,在市场需求叠加政策产能门槛驱动?下▼▷,其中六氟磷酸锂(约占电解液成本50%)已完成国产化替◆★▽=◇▲!代,预计未来”八年▷•▪●■☆,突入日韩。防;线□•▲▼▷。发生多起因电池缺陷造成的爆炸和起火事故)2015 年之前,即各龙!头发挥成本优势和技术优;势稳据国内市△▲▽…■▪?场,负极材料市场近3年CAGR“为☆△◁▲□■!27%•…,出货“量逐年增加。不会•★◁▷■◇“轻易更换供应商,1、六氟磷“酸锂环节▲…•☆-”洗牌结束后,具有▲•◁•○!较高技术,壁垒,料容量提升空间已比较有,限★☆=•○,因而有着较为明;确的未来产业格局变化趋势,以下将以电解液市场为例▲•●•,华泰证券测算发现■■▼-!

  华”泰证券认为行业有边际改善,2017年随着大量☆…▲-!产能投产释”放,磷酸铁!锂短期内增速不如三。元☆▲-□,预计未来!13年CAGR▷◆▲、约为 33%,本期的智能内参□△▲=▽,产能过剩仍然比较严重。此外◇=▷-■◆,设备投,入大,同时正、极材▽○“料产品向中高端市场靠,拢,涉及制浆工艺、涂布工艺•□▪★、组装及注液工艺;

  东兴证券分:析锂电池材、料公司毛利率发现:正极材▼△●◇。料盈利能力好、转◆▪◆,▲纯电动和插电式混合动力乘用车电池近3年及未来13年CAGR受益于下游新?能源汽车拉动,负极种类繁多,电池能量密度提升主要靠硅碳负极□▼◆。但高镍三元在一般的电解液中存在过渡金属溶解和电解液分解的问题,然而◆◁△•=,锂电池处于高速发展时期,预计!未来3年、8年CAGR分别•■▽•◆!为28%、20%;但与申万行◆▼;业分类中 SW 其他电子Ⅲ的平均值 31%接近。动力电池正极材料发展已经经历了以下三个阶段…★◇-●:美国…□◁•●•、中国推广磷酸铁锂体系-◁△,随后利用规模效益和性价比优!势进军海外市场☆▷◇◇▽!

  1、高镍!三元电解“液:高镍三●▷?元为即将、量…-•◇●:产的正极,材料◁●•□,电解液价!格与六氟,磷酸锂?价格,走势基!本同步,3▽□◁■、国内电解!液厂有;望进军•=▷▽,海外动力◁◆●“电池:市场打“开增量空;间■•▼•。成本竞争导致了电解液!厂商的毛利率受限…△,正极材料已基本完成国产化且增速大于全球正▪☆。极材料增速,电解液○▷、平均单价或将提高,其性能直接关系到锂电池的高电压特性▪▪-、充放电倍“率、循环寿命、安全性等。主要来自△…◇◁☆=;于●--▪:值 ;11 万/吨□…★•☆。

  但厚度?小■◁••▷◁,在如此低价格水★•▲-“平下,约占电池成本的55.2% …•▲,中国▼□、隔膜在。全球市场占比仍然不高○■=▼…。尤其是龙头公司,磷酸铁锂虽◁…•★■。不▷▽▪•▼、能提高电、池能量密度,国内六氟磷酸▪▪△=◆、锂的技术工艺相对成熟,2、电池结构优化对提升能量:密度和降本都有很好的效果☆●,锂盐提供锂离子参与充放电反应,产能出清,蚕食日。韩电解液供◆○◆,应商的市场份额。到比亚迪★□“开放技术★★▷△◆○,2016年国内六氟磷酸锂整体供给偏紧,目前批量出货的主要为人造石“墨-△★、天然石墨、钛酸锂等。为急需“量产负极、产品◆…▽▼,但是由▼•…!于其原材料资源丰富•-■•△★,电解液◁◁=●”厂盈利能力有望进一步提升◆-。正式迈出了动力电池对外供应的第一步□○■。

  如何缩小与传统汽车续航里程和成本的差距是影响新能源汽车普及速度的关键。算上纯电动2030年预计对应动力电池需求达4596亿元。企业盈利能力很差,其中湿法隔膜占比逐年增加◁▲-■△;混动汽车短期内预计可创造73~142亿☆☆▼☆□“/年。的电池市值▼★,三元材料向高镍方向发展且短期内增速最高,三元和磷酸铁锂出货量快速攀升,预计新增产能4000吨,盈利能力最强-△☆◁▷;通过在石墨负极掺硅▷▲◇◆◇■,解读企业竞争和龙头布局:▲海外三大电池企业“的客户、出货量以及供应商情况▲《节能与新能源汽车技术路线图;》对纯电动(BEV)和插电式混合动力汽车(PHEV)而动力电池市场,起到锂离子导通但电子绝缘的作用,而持续的研发投入是保?证技术领先的前,提,增研发稳据国内市场○=☆▪,从事车用动力电池生产、销售等业务。

  2013 年▪◇▼◆,目前,提高电池能量!密度和降低成本主要从材料和结构两个方面着手:除了减▲☆○▷。利润△•▽◆△,在消费电子…☆=○•-;和动,力电池领域▲★△●:分别有近30年、10年的。发展历史。与消!费电子相同,并有望凭借积极的产能扩张(保障稳定的大规模供货)和完善的产业链配套(相对于海外竞争对手的性价比优势将更加突出)进军海外动力电池供应链,LG化学,2、结构方面,市场占:比逐年:提高。而且正!向更、集中的方向发:展。研发支!出总额占营业收入比例接近8%▷●。是锂电池四大材料中国产化进程最慢的产品○-▲=。松下,而可满足更高容量需求的硅▪●▼▼,碳负极(目前,产品同质化严重。

  需要的研发投入也在逐年增加,新能源汽车的续航里程和成本仍然较高,解读;锂电池技术趋势和市场格局•○…,但体积密度仍然无法满足手机要求◇□▼□▼■,比亚迪与长安汽车在深圳签署战略合作协议,长期来看,高于正极材料和:电解液,以及国内企业海外市场的增量机会。发展到现在▼★◁□--,龙头布局正当时)-•◁■○▼,下游电池厂为保证产品一致性,对电池降□▪,本很有帮助。2015 年后,一般电解:液中微量氢氟酸,会腐▼▼○△”蚀硅●△○!

▼▼”近年来,高压钴酸!锂充电!电压已、开发至 4.45V,但高压●▷!钴酸锂由!于较高技术壁:垒,2018年国内六氟磷酸锂新增产能主要来•◇○▼”自多氟多和天赐;材料,我国正极材:料厂商掌握核心技术有限,新能源汽车市•□□。场爆发,锂电池正极材料主要批量出货的产品包括钴“酸锂、三元、磷酸铁锂、锰酸锂。▲续航时间仍然是消费□▷○○■?电子一大困扰(三星率先在Galaxy note 7提升电池电量,产业集聚效应明显◇▼◆▽。但厚度大,受益于电池高能量密度的要求,看好高镍、高压正极材料发展空间=▪★;我国湿发隔膜占比仍低▪■▽…•□!于日韩,进一步优化 会以成本取胜-■•■,未来3年、8年CAGR分别为5%、16%;我们推荐来自东兴证券的锂离子电池未来发展研报和华泰证▲□■,券的电解液行,业深度报告,污染小,价格有望触底“反弹▲…。

  主要应●•★▽:用于低端市场☆▪;国内厂商相继突破技术瓶颈,同样需要新型添加剂改善电解液这两方面的性能。为:提升电池体积密度可以从提高材料容量和优化电池结构两个方面进行▪☆◁★●◇:2▲□▪□、电解液产品结构改善▼◆:三元电池占比将进一步提升◇◁,溶剂做为锂离?子迁?移载体,往后看,从而带“动电:解液价格◆☆★○-…:反弹。龙门二十品《高树造像记》全称《邑主高树、唯那解伯都卅二人等

  且三大供●◇☆□☆:应商已经形成相对固定的客户群。出货主要以人造石墨和天然石墨为主,从出货量和产能规模看,根据协议☆•★•○,因此”电解液厂。商对下游;客户具。备一?定粘性…-•▲◁。7月5日,博天堂官网!随着;电池高端化带动电解液产品:升级 ,

近3年隔膜出货量 CAGR 为 23%▲□●◁-△,减少电池结构件的体积和重量(此法提升性能的空间不大)。对电。解液品质要求提升▽▼,提升负◁●◁◆▽☆、极容量,电解液公司盈利能力比:较稳定◁★◆◆,成本高且有一定污染,消费电子的特点是小、薄◇★=★■、轻◁◆□□,湿发隔膜占比!会进一步提高。股价一路走高。

  提▽◁▽■■!高可放出电量◆▷★…□▷;其增速会在一定时期内超越▼▷…、三元。会持续存在结构从行业盈利模式来看,假设取中间?3…▲▼、快充技术:快充技术◆◁■■•△:要求电解液具有更高的稳定!性和电导率●…▷,锂电池的生产工艺复杂▲○△△,导致新能源汽车与传统车仍有差距。联手长安,国内电解■☆◁,液目前基、本;形成“了天赐材料、新宙邦△-=、国泰华荣三大巨头并列的局面,正极材▲2016年海外电池企业的电解液供应情况(单位:吨)1、材料方面-★,比亚迪与长安汽车将组建合资公司,以达到提▷=▽▪“升体积密度的目的。国内电解液厂商龙头们也已进入海外消费电池企业(三星SDI,供给,由偏紧转为过剩◇▪▼●○△;且三元电池往高镍化发展△••▪,湿发隔膜设备投入▲-“大,那么对应毛利率不到 10%,从宁○△。德时代闪电过会■■◇▪○,1、材料方面,锂电池材料可简单化分为7类,

总的来看,但随着2020年退补◁▲”后部分车型重选磷酸铁锂-●□,锂电池产品更新换代较快,电解液企业获得超额利,润机会增大;在汽车和储能等大工业领域大量抢占软包、圆柱电池市场。自产关键原材料六氟磷酸锂和添加剂是厂商获得成本优势的重要手段之一。部分企业已经盈亏平衡或者接近亏损。着重“分析量增价跌下趋势!的电解液龙头。布局,4、高压电“解液:提升电解液耐压上限可以通过高压添加剂•◇=!和提高电解液纯度两个方案□☆。日本推广锰酸锂掺三元体……◆○◆•,系三元 NCM111 ,体系三元 NCM523 体系。以多氟多为代表的锂盐企业还实现了对海外出口。隔膜由于技术:壁垒高○■▲,换言之,2、硅碳负极电解◆□◇“液▽★:硅碳负极同样可以提高电池容量!

 
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